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小米,先老老實實做家智能硬件公司吧

2018-06-12 10:27:41 和訊名家 
  自今年5月3日小米在港交所提交招股說明書僅一個多月後,6月11日,小米在證監會官網上披露了小米集團《公開發行存托憑證》文件,擬在上海證券交易所上市,中信證券股份有限公司為本次發行的保薦機構及主承銷商。小米成為CDR試點第一家預披露的企業。

小米,先老老實實做家智能硬件公司吧
  累計虧損1351.63億?

  據財新報道,由於小米上市計劃融資100億美元(約785億港元),意味著其發行的CDR或逾50億美元。財新引述小米人士處獲悉,小米本次發行CDR或不超過其股本總數的7%。

  招股書顯示,2015年、2016年、2017年和2018年第一季度,小米的營業收入分別為668.11億元、684.34億元、1146.25億元和344.12億元;近利潤分別為-76.27億元、4.92億元、-438.89億元、-70.27億元;扣除非經常性損益後歸屬於母公司普通股股東的凈利潤分別為-22.48億元、2.33億元、39.45億元和10.38億元。

凈利潤之所以會出現如此巨大的虧損,絕大多數原因是優先股公允價值的提升,本質上對公司的持續經營不會產生影響。
  凈利潤之所以會出現如此巨大的虧損,絕大多數原因是優先股公允價值的提升,本質上對公司的持續經營不會產生影響。

  通俗易懂地講,是一種會計處理方式的結果。小米在發展過程中經歷過A-F輪融資,投資人的那份投資在小米估值不斷擴大的同時自身的價值也得到了同步提升,而這部分提升體現在財務報表裏,就成了對股東的“負債”。倘若小米能順利上市,優先股轉為普通股,這部分虧損便不會再計入報表。

  互聯網業務“難扶起”,小米終歸是家智能硬件公司

  小米給自己的定位,是一家以手機、智能硬件和IoT為核心的互聯網公司。

小米創始人雷軍也曾在某次發布會後公開做出承諾,小米旗下的手機、物聯網及各種生態鏈產品等硬件業務的綜合凈利潤率不會超過5%,如有超出的部分,將全部返還予用戶。
  小米創始人雷軍也曾在某次發布會後公開做出承諾,小米旗下的手機、物聯網及各種生態鏈產品等硬件業務的綜合凈利潤率不會超過5%,如有超出的部分,將全部返還予用戶。

  這段承諾,也在招股書中得到了證明,公司董事會已通過了該項決議。

而此舉也被外界認為,這是為引導市場將小米定位為互聯網公司,而非硬件企業。
  而此舉也被外界認為,這是為引導市場將小米定位為互聯網公司,而非硬件企業。

  即使小米在招股書中多次強調自己是家互聯網公司,但貓妹仍然認為小米只是家智能硬件公司。

  小米的商業模式是由“硬件+互聯網服務+新零售”三個組成部分構成的,自稱為“鐵人三項”。

2015年、2016年、2017年和2018年第一季度,互聯網業務占營收的比重僅分別為4.85%、9.55%、8.63%、9.39%。在這三項相輔相成的業務中,真正屬於互聯網公司的互聯網服務業務所占的比重不足10%。而智能手機、IoT及生活消費品兩項業務,都是基於智能硬件為基礎的。
2015年、2016年、2017年和2018年第一季度,互聯網業務占營收的比重僅分別為4.85%、9.55%、8.63%、9.39%。在這三項相輔相成的業務中,真正屬於互聯網公司的互聯網服務業務所占的比重不足10%。而智能手機、IoT及生活消費品兩項業務,都是基於智能硬件為基礎的。
  2015年、2016年、2017年和2018年第一季度,互聯網業務占營收的比重僅分別為4.85%、9.55%、8.63%、9.39%。在這三項相輔相成的業務中,真正屬於互聯網公司的互聯網服務業務所占的比重不足10%。而智能手機、IoT及生活消費品兩項業務,都是基於智能硬件為基礎的。

另一方面,2015年、2016年、2017年和2018年第一季度,小米的存貨余額分別為94.44億元、86.62億元、170.11億元、156.36億元。報告期內各期末,小米計提的存貨跌價準備分別為8.01億元、2.83億元、6.68億元和5.00億元。
  另一方面,2015年、2016年、2017年和2018年第一季度,小米的存貨余額分別為94.44億元、86.62億元、170.11億元、156.36億元。報告期內各期末,小米計提的存貨跌價準備分別為8.01億元、2.83億元、6.68億元和5.00億元。

眾所周知,互聯網公司一個較為明顯的特征便是輕資產模式。而小米的存貨余額逐年上漲卻反映不出其的“輕”,反而還需面臨每年的存貨跌價準備。
  眾所周知,互聯網公司一個較為明顯的特征便是輕資產模式。而小米的存貨余額逐年上漲卻反映不出其的“輕”,反而還需面臨每年的存貨跌價準備。

  那麽,為何小米如此強烈的想要成為互聯網公司呢?

  從小米的互聯網服務業務與同行業可比公司比較情況來看,就能解釋一大半。

小米的互聯網業務的毛利率比公認的互聯網公司三巨頭百度、阿裏、騰訊還要高出10%左右。小米給出的解釋是,一方面是業務結構存在差異,另一方面是公司通過智能手機等終端硬件銷售獲得了大量的流量資源,相關的外部流量采購成本低。
  小米的互聯網業務的毛利率比公認的互聯網公司三巨頭百度、阿裏、騰訊還要高出10%左右。小米給出的解釋是,一方面是業務結構存在差異,另一方面是公司通過智能手機等終端硬件銷售獲得了大量的流量資源,相關的外部流量采購成本低。

  由此可見,互聯網服務業務才是真正賺錢的。但“鐵人三項”本身就是相互依賴的,這就是小米很難成為真正的互聯網企業的原因。

說直白些,小米因為賣手機賣得好,所以用戶基數也較為龐大。用戶在整個使用過程中的用戶行為生成的用戶數據便成為小米能布局其他業務的核心。
  說直白些,小米因為賣手機賣得好,所以用戶基數也較為龐大。用戶在整個使用過程中的用戶行為生成的用戶數據便成為小米能布局其他業務的核心。

  無論是修復系統BUG、開發新功能增強用戶體驗;還是像今日頭條那樣,通過數據算法等機制實現廣告服務的精準推送;亦或是開發各種智能產品,布局新零售。小米要想實現“鐵人三項”的閉環生態,智能硬件的銷售必不可少。

而且,智能硬件的銷售量還不能少。就目前的情況來看,智能硬件一直在支撐小米的互聯網服務業務。
  而且,智能硬件的銷售量還不能少。就目前的情況來看,智能硬件一直在支撐小米的互聯網服務業務。

  從小米目前龐大的用戶基數來看,小米完全可以減少智能硬件的銷售,在互聯網服務業務上多下功夫。可就目前的形勢來看,小米不但不能放手,還得抓得緊緊地。

提高或是維持好用戶粘性,是小米的生存之本,但這也是最耗費成本的。小米創立8年來,消費者對於小米的認可,無外乎是因為其智能手機產品的高性價比與不斷進化的“黑科技”。在獲得了一定的用戶之後,其余兩大業務的優勢才凸顯出來。
  提高或是維持好用戶粘性,是小米的生存之本,但這也是最耗費成本的。小米創立8年來,消費者對於小米的認可,無外乎是因為其智能手機產品的高性價比與不斷進化的“黑科技”。在獲得了一定的用戶之後,其余兩大業務的優勢才凸顯出來。

  在這個不斷發展的過程中,華為、vivo、OPPO、魅族等手機廠商也在依靠高性價比這一良方來爭搶用戶,並同樣在自己的用戶圈構建各種消費場景和生態。小米也在招股說明書中毫不避諱的提到了這一點。

因此也就能合理解釋董事會為何會通過“整體硬件業務的凈利潤率會不超過5%”的決議。消費者對價格是非常敏感的,手機等智能硬件價格上漲,或是創新能力等競爭不及同行,便會出現用戶流失,用戶流失對企業來說是致命的。
  因此也就能合理解釋董事會為何會通過“整體硬件業務的凈利潤率會不超過5%”的決議。消費者對價格是非常敏感的,手機等智能硬件價格上漲,或是創新能力等競爭不及同行,便會出現用戶流失,用戶流失對企業來說是致命的。

  有了用戶,還得想辦法把用戶留住,就要從用戶體驗上下功夫。無數次系統修復與升級等,對企業來說,都要耗費不小的成本。

  由此可見,小米的“互聯網化”的道路還有很長一段路要走,在這期間,還是老老實實做個智能硬件公司吧!

小米,先老老實實做家智能硬件公司吧

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(責任編輯:何一華 HN110)
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